• 笔书网>雪视角 > 正文 第54章 并非理性
        上雪上一章发此感慨也是因为目前的市场行情正在进行风格切换,机构需要先出货再慢慢买进,而且年底了各类基金因为挣排名的关系各种厮杀,所以市场板块动荡的剧烈了一些。

        这时候上雪周围的一些朋友就开始慌了,他们买入的还不是个股而是基金,大家都知道基金本身就是一揽子股票,已经算是一个非标的多元化投资组合,但他们还是因为剧烈的价格波动,或者不断下跌拿不住,即便他们知道他们买入的东西已经严重低估,市场未来肯定会反弹,但他们还是拿不住,就如同2012拿不住白酒,2018年拿不住创业板以及2020拿不住原油一样。

        拿不住,其实就是你的投资方法已经超你认识了,你在赚你能力圈范围以外的钱,上雪周围的一些朋友听了上雪的推荐去买一些标的,但买入之后整天诚惶诚恐,胆战心惊,跌了就问我怎么办,还要不要继续。

        其实熟一点的朋友虽然自己胆小,但都不会卖,而是继续买,虽然他们继续买的时候惊慌无比,但他们依旧这么做,因为他们虽然不相信他们自己的认知,但他们非常相信上雪我的认识,毕竟投资标的是我推荐的。

        打个比喻就是,这道题你自己不会做,你就抄上雪的答案,你有点恐慌,但因为上雪历来成绩不错,所以你是因为相信我所以你继续写着我的答案,而不是相信你自己或者答案本身。

        但是对于这类朋友,上雪觉得以后还是少给他们推荐任何超他们能力圈的投资方式,老老实实的让他们买指数,顶多做一个债6股4的“防抖组合”,或者干脆让他们买国债,这种投资方式基本上每个季度的收益都是正数,我耳根清净,他们也不用每天生活在恐惧里。

        不过最后上雪还是要跟这些已经买入低估板块的小伙伴们说一下,你们要知道,市场,并不总是有效的。

        你们应该把你们在商学院里学的市场有效理论彻底忘掉,美股已经是很成熟的市场了,但很多时候也不是都有效,市场先生慢半拍或者直接判断失误的情况在美股短期也经常出现。

        市场有效理论那是一个理想情况,非常理想,理想得跟天堂差不多,但那不是现实,不是人间。

        真实的情况是,市场不仅不总是有效,还总是失去理性,因为我们的市场是由一个个人组成的,人性如此,市场亦然。

        根据有效市场理论,投资者通过利用所有可获得信息在市场上确定合理的价格。然而,行为心理学的广泛研究表明,投资者群体并不拥有理性的预期。

        投资者没有正确地处理信息。他们只会不断地依靠捷径来确定股价,而不是通过基本面分析来揭示公司的内在价值。

        这个市场上初级小白玩家是大多数,而且占了99%,你指望这帮人理性有用么?何况就算是基金经理这种专业投资者,也不得不在短期KPI面前低头,各种频繁操作短视化投资,这就导致很多明显已经被低估的东西,不可能总是一下子就能起来,因为这些专业投资者判断,大部分人还没意识到它低估,群众的注意力还在那些高估板块上,所以他们不得不跟着市场情绪继续推涨高估板块。

        就比如2021年,很多重仓消费和医药的基金其实都风格漂移去买了强周期,他们明知道强周期高估,而且是严重高估,但是他们还是要去追热点,因为不追的化会被投资者骂。

        “你看人家某某板块收益都翻倍了你不去买点么?你这个基金经理干什么吃的!”

        投资者真的会这么骂,甚至骂的比这个更难听。

        在国内,大家真的不要觉得基金是机构,基金其实就是散户,因为这些基金的钱都是散户投进去的,而且基金业绩也是一年考核一次,收益还跟管理规模挂钩,所以实际上基金就是个由基金经理带队的散户兵团而已,骨子里扒开来看,还是个散户,所以A股散户比例其实就是90%以上。

        如此比例的市场我们还希望它有效,它理性,那是不可能的,至少短期不可能。

        这就是为什么一些很厉害的投资家,比如擅长大类资产配置,做风格轮动的投资人对外说的某某板块低估,但价格就是起不来,可能会趴在地上很久很久,这个时候对于我们其实都是机会,因为这意味着我们可以用一个比较长的时间充分低吸筹码,这个时候我们看的不应该是价格,应该专注于自己账户上筹码的多少,只要一天一天在变多,我们就应该开心。

        上雪说过,正确的投资,应该是只有20%的时间赚钱,剩余的80%都在亏钱,市场涨起来往往速度非常快,一两个月就可以完成全年涨幅,闪电批下来,你得在场,且最好你的手上有足够多的筹码。

        所以记住了么,市场往往不理性,不有效,所以才让低估的板块低估的时间长了些,这样我们才能赚钱,如果一个东西一跌到低估区就立刻涨起来变成估值合理,我们还怎么赚钱?

        你们平常去剪头发,去吃饭,去买衣服,随大众都没问题,但搞投资一定要反着来,因为投资就是反人性的,如果你的想法跟大众都一样,你是无法赚钱的,至少肯定不可能跑赢市场。

        本杰明·格雷厄姆讲给他学生的话:“你的对错不会由大众是否赞同你所决定,你只会因为你数据和逻辑的正确而正确。”

        本章最后用书里的一段话作为总结:

        1、投资者并非总是理性的,他们被周期性的恐惧与贪婪所折磨。

        2、市场并非总是有效的,因此,那些愿意研究和学习的投资者会有战胜市场的机会。

        3、风险并非取决于价格,而是取决于经济价值。

        4、最好的投资组合是强调在大概率事件上下大注的集中投资组合,而不是在充满各种可能的概率事件上押上同等分量筹码的组合(小白投资者慎用)。

        
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